恆源祥劉瑞旗：毛線小店經理到億萬身家

劉瑞旗，生於1958年，現任恆源祥(集團)有限公司黨委書記、董事長。劉瑞旗從一個普通的毛線小店經理到億萬身家，這其中經歷了什麼?他有着怎樣的白手起家創業故事?

毛線店成長出恆源祥

恆源祥成立於1927年，曾經是上海灘一個知名商號。1956年公私合營後，只留下南京東路711號100多平方米的恆源祥絨線商店，後來連“恆源祥”三個字都改了。1978年，商店恢復恆源祥絨線的名稱，在南京東路專業經銷上海名牌絨線，生意開始逐漸恢復。

1987年，時年29歲的劉瑞旗走馬上任恆源祥絨線商店經理，大喜過望。劉有心施展自己的手腳，重振恆源祥的雄風。通過廣告營銷等策略，兩年後，恆源祥即被命名爲上海市名特商店。

1991年前後，恆源祥絨線公司成立，劉瑞旗花900元去工商局註冊了“恆源祥”商標。通過定牌加工和廣告轟炸兩大策略，重新打響了恆源祥的品牌。次年，萬象集團組建，恆源祥絨線公司成爲集團公司之一。

1994年，萬象集團上市。在劉瑞旗的經營下，恆源祥逐漸成爲上市公司的主要利潤來源，劉瑞旗其後升任上市公司總經理。

2000年8月24日，許榮茂旗下的上海世茂投資發展有限公司以1.44億元的代價，從萬象股份第一大股東黃浦區國資局購買26.43%的股權，成爲萬象股份的第一大股東。世茂投資一入主，就聘任了新的上市公司總經理，劉瑞旗被降職爲副總經理。

世茂集團是一家主營房地產開發的公司，其入主萬象集團，乃是爲了發展其房地產主業，劉瑞旗及其恆源祥事實上已經處在邊緣化的境地。這似乎於劉瑞雪不利，但不利的表象背後，恰恰孕育着時機。

事實上，早在世茂股份入主萬向集團之前，劉瑞旗就有了MBO的念頭。以劉瑞旗的才幹和他對恆源祥產業的貢獻，劉顯然不滿足於在國有企業所能拿到的回報。

1998年，上海榮正投資諮詢有限公司董事長鄭培敏發現劉瑞旗是上海灘價值被嚴重低估的企業家之一，即通過一些渠道爲劉瑞旗策劃對“恆源祥”的收購，但由於當時各方面條件的限制，收購計劃沒有能夠得到有關部門的支持。

世茂股份借殼萬象集團後，“恆源祥”對世茂而言實爲雞肋，但要迅速爲恆源祥資產找到合適的外部買家，又非易事，因爲這些資產離開了劉瑞旗爲核心的管理團隊將無法維持經營。MBO成爲世茂集團和劉瑞旗的最好選擇。

4加盟商出錢助劉瑞旗MBO

在鄭培敏的策劃下，劉瑞旗決定實施MBO計劃，並向世茂投資和仍爲第二大股東的黃浦區國資局提出買下恆源祥的動議。

2001年1月9日，新世界集團與萬象股份簽訂轉讓恆源祥品牌以及7家相關子公司的協議，轉讓價格爲9200萬元。2001年2月23日，劉瑞旗註冊成立上海恆源祥投資發展有限公司，與戰略合作伙伴一起，以原價受讓新世界集團剛收購的上述資產。

但劉瑞旗顯然拿不出這麼多收購現金。關鍵時刻，他想到了爲他生產恆源祥產品的.客戶。

“當時談判結束，需要馬上提供現金，我打了幾個電話，江蘇4個老闆一個個提着現金，用小轎車送到上海。我只是說了借款與還款的方式，並沒有一個字的協議，到現在也沒有，他們就將錢送過來了。錢全部是他們提供的，而大股東卻依然是我，而這幾位提供現款的老闆都成了恆源祥的股東。”劉瑞旗曾這樣說。

爲劉瑞旗出錢的，是無錫、張家港等地的4家企業。其中的無錫市藕塘鎮恆村絨線有限公司，即是當年第一家與恆源祥開展業務合作的鄉鎮企業。

4位老闆得到了恆源祥39%的股份，劉瑞旗佔51%股份，黃浦區國資局佔10%。此後，劉繼續收購黃浦區國資局持有的恆源祥股份，比例增至61%。

“過去恆源祥是萬象集團的一個部分，雖然利潤已經是萬象集團的支柱，但始終只是萬象集團的一個配角，雙方的戰略矛盾始終解決不了。劉瑞旗甚至想要廢掉恆源祥，另創一個國際化的品牌。但這次MBO，不僅解放了劉瑞旗這位企業家，還保護了一個民族品牌。”鄭培敏這樣評價恆源祥MBO的意義。

MBO後的恆源祥，迅速發生了跨越式發展。從單一的“恆源祥毛線”品牌發展到擁有毛線、針織、家紡、服飾四大產品系列，數百個品種，數千種產品的產業集團，劉瑞旗僅用了兩年的時間。2002年6月，劉瑞旗整合旗下絨線、家紡、襪業、服飾日化等7個子公司，成立恆源祥(集團)有限公司。劉瑞旗也通過恆源祥創造的豐厚利潤，在兩年時間就還清了MBO的錢。

傳恆源祥將借殼上市

從上市公司反向MBO，恆源祥MBO，被稱爲是最成功的案例。控制了恆源祥的劉瑞旗，又反過來將目光對準了重新上市。2002年，即有媒體披露了恆源祥的上市計劃，即買到一個上市公司的殼，將恆源祥集團公司的恆源祥品牌注入上市公司，再在加盟企業中選擇質優而管理水平較高者受讓上市公司股權，使加盟企業在產權上直接享有恆源祥品牌。

“作爲骨幹企業，與恆源祥將互相持股，這樣使雙方的利益成爲一個共同體，這將爲恆源祥的系統管理提供基礎。但是，雙方如何持股，這些有關的細節還沒有確定。”劉瑞旗說。

劉瑞旗當時表示，恆源祥上市後，將會在恆源祥的品牌旗幟下，吸納更多的優質資產進入恆源祥，使恆源祥的產品進一步得到充實與擴展。其後，恆源祥再利用上市公司這個殼，併購重組一些相關的企業，使恆源祥實現從單一品牌向多品牌發展的戰略。到那時，恆源祥將不僅是一個恆源祥，也不僅只有一個劉瑞旗。“

幾年過去，8月底，市場再度傳出恆源祥將借殼開開實業上市的消息，在弱市行情下，僅兩週時間，開開實業的股價就幾乎翻了一番。雖然開開實業公告稱沒有重組之事，恆源祥方面亦對借殼之事諱莫如深，但恆源祥借殼，應該是早晚的事情。